中国最大水电上市公司，六座大型水电站联合调度，装机容量全国领先。以"水电+新能源"双轮驱动，常年维持高ROE、高现金流、高分红，是典型的"现金牛"资产。
长江电力核心就是"水资源禀赋+机组规模效应"。两个关键点：一是利息支出（负债重，但利息覆盖倍数稳定），二是经营现金流远超净利润——利润含金量极高。2025年净利润345亿创新高，但ROE受权益乘数下降影响回落至14.8%。
净利润稳步增长，2025年达345亿。税金及附加和销管研费用占稳定，毛利率创61.7%五年新高，说明来水好+调度优化。营业成本在2023年后上升，与新机组投运后折旧增加有关。
总资产从4200亿增至5592亿，净资产从1400亿增至2334亿（2025年大增33%）。负债率从67%大幅降至58%，主动去杠杆明显。2025年权益大增主因：1）留存收益积累；2）可转债转股稀释减少。有息负债结构优化，利息覆盖倍数稳定在5x以上，偿债风险可控。
经营现金流（绿色）常年远超净利润，利润含金量极高。投资现金流持续为负（建设新机组）。筹资现金流大幅流出主要用于分红和偿债。典型"现金牛"——赚来的钱持续回馈股东。
ROE 15%左右稳定，PE 18→12倍说明估值收缩（市场偏见），但业绩增长对冲了杀估值效应。股息率维持4%以上，是典型现金牛特征。ROE高质量 + 高分红 = 市场尚未充分认知其价值。
数据来源: AKShare 年报 | 仅供教育参考，不构成投资建议